最新出炉的9月份物价与外贸数据显示，实体经济需求放缓的势头仍没有停止。这一背景下，央行再度打开货币政策的工具箱，这次拿出的是——信贷资产质押再贷款试点扩围。
　　

10月10日，央行发布公告称， 人民银行决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。
   

“信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。”央行称。
    

“国内需求依旧疲软，而通胀明显回落，将为货币政策宽松提供更大的空间。”受访经济界专家称。而选择在这9省市试点，可能因为它们整体信用偏优，不会造成银行不断再贷款引起的风险恶化。

根据平安证券研报显示，2014年山东省和广东省的试点额度分别为9亿元和17亿元左右。按照先试点区域的结果，信贷资产质押再贷款远不可能造成盛传的“中国版”万亿QE的效果。

一直以来，央行主要是以外汇为抵押向商业银行提供基础货币。但今年以来，外汇占款逐月趋势性减少。“再贷款是央行投放较长期基础货币的主要方式之一，而信贷资产质押再贷款是以存量信贷资产为抵押品来补充基础货币的方式，这也是以制度创新扩大货币政策效力稳增长的‘中式宽松’之一。”银河证券首席经济学家潘向东称。
　　

在他看来，随着抵押品管理框架的不断完善，信用评级机构有望得到发展，金融机构对高等级抵押品的配置需求也将趋势性提升。
　　

央行研究局首席经济学家马骏也公开表示，基础货币的外汇占款供给渠道减弱，人民银行通过再贷款等主动供给基础货币的渠道加强。从国际经验看，为保障央行资产安全，防范道德风险，央行通过债权方式提供流动性都要求金融机构提供合格质押品。
　　

央行公告表示，“信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大‘三农’、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。”
　　

高盛高华首席宏观经济学家宋宇分析称，此次政策调整的影响可能与2014年以来旨在向小微企业和三农领域放贷的定向降准更为相似，这些举措改善放贷结构的意图比增加总量的意图更明显。在经济疲弱的形势下，这一举动明确显示出货币政策呈放松倾向，但是温和放松的倾向。

（谭志娟）