8月24日沪指以8年来单日最大跌幅报收，大盘一度接近跌停板，2200多只股票封在了跌停板上。随后的两个交易日沪指一路杀跌至2850点。这次暴跌让很多人感到莫名其妙，尤其在养老金批准入市的重大政策利好下，A股市场竟然走出了这样一个形势。理论上，杠杆资金该降的都已经降下来了，国家队也进场护盘了，政策维稳的基调没有发生改变，5%以上的股东都被锁定了，究竟是什么人在如此砸盘？

如果没有找到有组织、有纪律的“空军”，那只能说A股市场的人气已经散了，投资者信心已经崩溃了。

最为尴尬的是，在沪指4000点附近中国证监会刚刚宣布“股市有其自身规律，证金公司一般不入市操作，但当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。”这一表态被市场解读为，政府救市的阶段性任务已经完成，4000点左右救市资金不再出手，3500点左右国家队可能出手护盘，于是近期股市一直在这个箱体震荡，这也是自21家救市券商联合发布“4500点以下券商自营盘不减持”之后的市场参考点位，这三个点位目前被市场短线投机者充分利用高抛低吸，但对普通中小投资者来说异常煎熬，很多前期被套的筹码根本出不了手，于是出现了投资者悲观离场的迹象，这会让政府救市的压力越来越大。

整个7月A股市场中的开放式股票型和混合型基金净赎回规模约达9339亿份。偏股基金单月遭遇近万亿份净赎回和近三成的净赎回比例，这在公募基金史上是绝无仅有的，由此来看市场的整体信心仍在萎缩当中，尤其以中小投资者为主的市场主体，一旦出现大规模离场，再要想让市场热起来难度就会越来越大。

最奇葩的是，近期被国家队买进的“证金概念股”在市场异常火爆，并被冠以“王的女人”，尤其在梅雁吉祥的暴涨之后，一堆上市公司纷纷发布公告称自己也被证金王临幸过，证金、汇金已经进入自己公司的前十大股东名单。

救市的目的是为了给市场输入流动性和鼓舞市场信心，但如果按目前的救市方法救下去，国家队陷入沼泽是大概率事件，原因是券商们大都为自己利益盘算，救市步调不统一，买入的很多股票经不起估值推敲，这种短期投机行为必将遭遇市场回敬。

现在，将养老金放进股市希望发挥作用，其稳定市场预期的出发点是对的，但养老金作为养命钱，不能有任何闪失。而股票市场根本不能保证100%的盈利。

当务之急，市场上下都应该冷静反思，尤其监管部门要反思这次对形势的误判和对杠杆风险的认识不足，未来要尽量减少用“逆周期调节机制”来行政干预市场，别把控制风险变成制造风暴。尽快完善和修补市场的制度漏洞，对国家队的救市过程需要复盘检查和监督，防止个别机构损公肥私。

（苏培科）