互动娱乐（300043.SZ）拟将控股西甲皇家西班牙人，如果能够成功，其将成为控股五大联赛足球俱乐部的首家中国企业。

11月3日，互动娱乐公告称，公司全资子公司皇家西班牙人俱乐部（香港）有限公司（以下简称“西班牙人香港”）于西班牙巴塞罗那与皇家西班牙人股东 Tevimore SL 以及 Daniel Sanchez Llibre（以下简称“卖方”） 签订《股份买卖合同》。

西班牙人香港以每股78欧元收购皇家西班牙人45.1%~56%的股权。同时，皇家西班牙人承诺在未来4年以每股78欧元收购卖方保留的5%股份，本次交易完成后，皇家西班牙人可控制俱乐部股份合计超过50.1%。

互动娱乐本次购买皇家西班牙人股权金额在1430.48万欧元-1776.21万欧元之间，增资金额不超过4500万欧元，另外加上未来预期收购卖方保留的5%股份约158.59万欧元，收购总金额合计不超过6434.80 万欧元。

资料显示，皇家西班牙人曾经四次获得西班牙国王杯冠军，也曾两次入围欧洲联盟杯决赛，根据西甲官方网站的最新历史排名，皇家西班牙人名列第七。互动娱乐表示，通过控股世界顶级赛事俱乐部，公司可以直接从体育产业的顶层资源“赛事和俱乐部”中直接切入体育产业，分享行业爆发增长红利，另一方面，借助体育稀缺资源，全面开启体育“产业+投资”战略，构建互动娱乐体育产业的全产业生态体系。

值得注意的是，虽然互动娱乐借助此次收购有望成为首家控股五大联赛足球俱乐部国内企业，但皇家西班牙人已经连续两年亏损（2013年7月1日至2014年6月30日，2014年7月1日至2015年6月30日），同期内，其资产负债率在90%以上，现金流为负。而互动娱乐预计，未来两年皇家西班牙人净利润合计为2159.34万欧元。

对此，互动娱乐证券部人士表示，从亏损金额来看并不大，皇家西班牙人经营尚可，而其负债率之所以这么高，是因为其投资了一个球场。

以往西甲联赛是典型的“豪门体制”，采用电视转播权分销制度，巴萨、皇马两大豪门和其他俱乐部之间贫富差距大。2014年赛季，巴萨和皇马的电视转播权收入达到1.4亿欧元，而排在后面的格伦纳达和瓦拉多利德等队仅有1800万欧元的电视转播收入。而英超采用整体打包销售电视转播权的制度，避免贫富差距过大。上个赛季英超转播权收益最高的利物浦俱乐部拿到了1.17 亿欧元，而垫底的加迪夫城俱乐部也有7450万欧元的电视转播收入。

中银国际分析师旷实指出，2015年5月，西班牙政府通过职业足球转播分成改革的法案，从2016年开始，西甲将效仿英超的做法，将电视转播权整体出售，电视转播费将较以往更为平均的分给20支球队，改变皇马和巴萨两家独大的特权，皇家西班牙人作为中等球队，其转播收入将逐步得到改善。

（张建锋）