从施正荣、彭小峰，再到李河君，昔日的“新能源首富”接连跌落“神坛”。

10月26日，2015年福布斯中国富豪榜发榜，王健林、马云、马化腾位列前三甲，而财富“黑马”——汉能控股集团董事局主席李河君则从去年的第5名跌至第27位，个人财富由去年的795.6亿元变为304.8亿元，缩水近500亿元。

今年上半年，汉能实现营收21.18亿港元，同比减少34%；毛利14.61亿港元，同比减少约46%；亏损额为5932万港元，同比下滑103.5%。

而这一切源于饱受诟病的“关联交易”。

今年5月20日，汉能薄膜发电（00566.HK）股价在短短半小时暴跌47%至3.91港元。由于巨额关联交易，涉嫌操纵市场，汉能亦遭到香港证监会调查，并于7月15日被勒令停止股份交易。

对于本次黑天鹅事件，李河君在9月29日承认，汉能确实存在关联交易，并称最初控股集团是上市公司的客户，采购上市公司生产线，并不是上市公司股东，不参与上市公司决策，只有权认购上市公司股票。李河君表示，“4年多来，监管部门从未对此提出过反对”。

在香港证监会介入调查期间，或许是为了自证清白，汉能先后终止了与母公司存在的两笔关联交易。

自断财路后，汉能业绩直线下滑，并遭遇了上市以来的首次亏损。资料显示，在汉能股价大跌前夕，李河君曾两度增持1990万股，所持股份一度超过80%。

危机之下，汉能的部分项目也陷入困顿。汉能此前在各地大举投资建设光伏基地。然而汉能大规模举债，却仍有资金缺口，导致项目推进不顺，九大光伏基地中已有多个陷入停滞。

除了市值和项目进度遭受重创外，曾与汉能存在密切资金往来的金融机构亦受波及。

早在今年4月，锦州银行在A股IPO无疾而终，遂向港交所递交了IPO招股文件，并计划于6月启动上市。由于与汉能存在大额信贷资金关系，在5月20日汉能股价暴跌事件中，锦州银行亦受牵连，不得不于10月14日向港交所递交新的招股说明书。而正是这份新的招股说明书，为汉能的资金链谜团撕开了一道口子。

该招股说明书披露，其主要通过三种方式向汉能提供信贷资金。一是与汉能挂钩的受益权转让计划，二是发行非保本型理财产品（A类债务工具），三是发行保本型理财产品（B类债务工具）。上述信贷资金均由汉能薄膜发电股权或汉能集团提供担保抵押。

据锦州银行披露，其与汉能相关的信贷资金的投资余额为94.61亿元，附有信贷风险敞口净额27.7亿元。截至10月7日，相关受益权转让计划的投资结余总额减至36.93亿元，有关款项由汉能在该行的37亿元存款做全面抵押。

国开行也曾向汉能提供过300亿元的融资授信支持，包括民生银行、工商银行在内的数家机构也向汉能提供总额不低于200亿元的各类融资支持。

消息人士透露，上述融资渠道所涉及的资金规模仅是汉能庞杂资金链条的冰山一角。汉能曾提出投资千亿元建设九大光伏基地，还喊出了2020年实现销售收入1万亿元，市值2万亿元，盈利1000亿元的目标，如此会“讲故事”的汉能牢牢绑定了地方政府，并以此敲开地方银行的大门获得巨资支持。

由于终止了大部分与母公司及其他联属公司的关联交易，汉能相继与山东新华联、宝塔石化、内蒙古满世投资等公司签订了生产线设备销售合同和股份认购协议。其中，宝塔投资控股有限公司将出资13.2亿美元购买汉能1200兆瓦BIPV生产线设备。为刺激双方建立长期关系，汉能还与宝塔投资控股有限公司股东方宝塔石化签订协议，以每股新股份5.38港元的认购价配发及发行3亿股新股份。

为缩减企业运营开支，汉能将原来的营销方式由直销悄然转向经销。据了解，汉能的经销加盟分为“核心级”和“钻石级”，最低进货额分别为30万元和200万元，除此之外还要缴纳10万元保证金，以缓解资金压力。

一位匿名业内人士直言，汉能的境遇并非孤例。在他看来，现在有些光伏企业的发展早已本末倒置，不是利用资本来做大做实产业，而是想利用产业来腾挪资本，长此以往，在表面繁华落尽后，留下的只能是一堆鸡毛。

（吴可仲）