天涯社区作为BBS社区的代表性网站，一度曾是社会舆论的重要发源地。但是随着微博、微信等即时性社交平台的出现，天涯社区逐渐退出舞台中央。

8月25日，全国中小企业股份转让系统信息披露，天涯社区网络科技股份有限公司将正式挂牌新三板。但这家以“协议转让”作为交易方式的公司在挂牌第一天并没有发生任何交易。

资本方看空天涯社区的原因在于近两年的亏损。根据天涯社区公开转让说明书，天涯社区主要的收入来源仍为广告，2014年及2013年亏损金额分别为4465万元和3161万元，净资产分别为494万元和2906万元。对于一家创立了16年的公司来说，目前依旧在亏损并不是一个好现象。

天涯社区9月1日发布中期报告，这是其正式挂牌新三板后首次发布半年报。据中报披露显示，报告期内，公司实现营收6118万元，同比增长45.13%；净利润172.13万元，同比增长107.76%。用户数突破1亿元，日均UV1200万，同比增长9.3%，移动端用户流量占比超60%。

报告期内，个人增值业务大幅增长，收入达700万元，同比增长238%，个人增值业务中打赏交易额达1500万元，收入418万元，打赏收入同比增长8260%。

虽然天涯社区上半年的业绩稍有好转，但在业内人士看来，已是强弩之末。

早在2005年及2006年，天涯社区先后获得了IDG、清科、联想、谷歌的投资并筹划境外上市。

2007年4月1日，天涯社区控股有限公司将1000股普通股拆分为100万股普通股，每股面值稀释为0.001美元，同时向天涯集团控股有限公司、First Sky Limited和 HappyJoin Limited 及其他投资者发行1400万股普通股。正是在这次发行中，谷歌买入了100万股，占比6.67%。

在2009年创业板推出前夕，天涯社区就提交了申请在创业板上市的相关资料。但直到2010年7月21日，天涯社区控股有限公司才以2.9美元/股的价格回购了谷歌持有的100万股普通股，但已错过了登陆创业板的时机。

对于投资者来说，此次新三板上市，是从天涯社区中解套的好机会；而就公司而言，天涯社区已经错过了最好的上市时机。2009年时，微博刚刚开始，微信还没有打下头阵，如果当时上市，并有针对性的做一些长线投资的话，天涯社区就不会是今天的局面。

值得注意的是，新三板对于创业型公司来说属于跳板，天涯社区也不例外。天涯社区董秘办工作人员曾表示，天涯社区选择新三板，主要的考虑是网络公司在新三板挂牌后将来可能有转板创业板的机会。

互联网分析师于斌表示，近年来，随着微博、微信等社交平台的强势发展，分流了大量天涯社区的客户，使得天涯社区传统的网络广告收入面临较大竞争压力。

天涯社区未来的拓展方向将在个人增值业务和移动端业务上。不过，根据数据显示，天涯社区的个人增值业务收入占公司整体收入的比重仅为4%左右，并且2014年度较2013年增加约60万元，增幅约15%，相对缓慢。

此外，天涯计划向社区游戏、社区电子商务、互联网金融等业务推进。据天涯社区公开信息，2013年天涯客在线旅业有限公司通过并购、新设的方式先后在广西、贵州、三亚、新加坡等地建立了下属分支机构，打造社区型旅游电子商务平台业务服务体系；2014年成立农产品电商事业部，开始运营“涯叔农场”品牌，向天涯用户提供农副产品，去年共产生1800万元平台交易额。

天涯社区称，如公司经营现金流量未来持续为负，公司可能会出现资金紧张甚至资金用尽情形，进而影响正常业务。为此，公司决定近期向特定对象增发300万股份。

（郭梦仪）