济青高铁是国家“四纵四横”铁路网太青客专的重要组成部分，也是山东省快速铁路网中的“脊梁骨”项目。项目总投资600亿元，其中项目资本金占总投资的50%，由山东省与中国铁路总公司按80%：20%比例合资建设。

按照山东省的初步规划，在240亿元自筹资本金中，山东省管企业和省国土厅所属土地储备中心以土地开发收益金为依托出资30%；高铁沿线各地政府以土地和拆迁费用入股出资30%；国内各类企业、包括民间资本和社会资本、金融机构等出资20%；外资投资占20%。

山东省发改委铁路办一位参与济青高铁项目的内部人士袁峰（化名）向记者透露，现在确定的投资包括南车青岛四方机车车辆股份有限公司13亿元，中国建筑集团投资26亿元，中信证券国际有限公司和淡马锡投资公司各500万美元的初步注资。

4月10日，潍坊市政府发布了《济青高铁潍坊段征地拆迁PPP项目意向参与社会资本资格预审公告》（下简称《公告》），这也是全国首个按照财政部《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》运作的高铁PPP项目。公告发布后的结果大大超出了潍坊市财政局PPP推进小组负责人庞效忠的预期。“我们需要40多亿元，但现在报名的意向投资额合计已经超过300亿元。响应的投标企业应该能达到15家。”

该项目建设内容为济青高铁（潍坊段）沿线的征地和拆迁，预计总投资43亿元。具体运作方式为：潍坊市政府授权潍坊市财政局作为实施机构，按照公开招标—资格预审—竞争性磋商方式，确定社会资本合作方，并通过指定机构与其合资成立项目公司（SPV）。其中，政府方负责济青高铁（潍坊段）沿线的征地、拆迁工作和资金使用监管工作，社会资本合作方负责征地拆迁资金的筹集及项目运营管理工作，济青高铁公司按项目工程量对价给予SPV对应股权，SPV 按照所持股权获取济青高铁的运营收益。

根据《公告》，项目合作期限不少于10年。政府承诺合作期内给予社会资本固定投资收益不高于8%/年，收益来源为济青高铁的运营收益，不足部分由政府安排运营补贴弥补。

按照《公告》不高于8%的投资收益，这一项目的盈利性并不十分诱人，为何会有如此多的社会资本蜂拥而至。在庞效忠看来，社会资本看重的不仅仅是铁路收益分红，更重要的是未来股权的价值上升空间。京沪高铁在建成3年之后实现盈利，这对高铁融资是个非常积极的信号，也给了社会资本很大的信心。以潍坊市占济青高铁10%股权计算，随着铁路盈利性的增强，企业手中的股权也就越来越值钱，他们都是投资和资本市场的专业人士，可以将手中的股权设计成ABS(资产支持证券)、ABN(资产支持票据)等多种金融产品，在市场上交易。尤其是随着股票发行注册制改革的推进，企业上市不再需要审批，济青高铁未来上市是非常有可能的。上市后，这些股权价值将更大，这是社会资本看中的赢利点。

值得一提的是，按照《公告》要求，项目期限不少于10年，自合作之日起至少5年后进入回购期，社会资本股权优先由政府指定机构按成本价回购。在北京交通大学教授赵坚看来，这一规定可能给社会资本的股权埋下了隐患，很可能出现项目盈利后政府要求回购的情况。

“就济青高铁（潍坊段）项目来看，因为社会资本非常踊跃，最后可能是社会资本投资占大部分，政府只是象征性投资，起到黄金股的作用。”庞效忠表示。

（孙丽朝）