6月3日，华晨中国汽车控股有限公司（01114.HK，以下简称“华晨中国”）将在香港召开股东年会，审议2015年财报及董事会成员选任等事项。对于华晨中国的股东们而言，需要面对的一个严峻问题是公司业绩的大幅倒退。其中华晨中国来自华晨宝马的投资收益为38亿元，同比下降31%。

近日，有数据显示，华晨宝马前四个月共销售新车8.98万辆，同比下跌4.4%。而竞争对手北京奔驰前四个月销售新车9.22万辆，同比增长42.6%。

华晨宝马前4月的颓势一定程度上延续了其2015年的“低迷”：华晨宝马2015年总销量为28.7万辆，同比实现3.17%的增长。而在之前的2013年、2014年，华晨宝马的销量分别为20.67万辆、27.85万辆，年增幅达35%。也即是说，华晨宝马的2015年销售增幅较前一年急降。由于华晨中国的业绩高度依赖于华晨宝马的销售业绩，其净利润亦因此发生巨大变化。

财报显示，华晨中国2014年净利润从此前一年的33.7亿元人民币增至55亿元人民币，但2015年的净利润却大幅跌至35亿元，直接削减了20亿元。

与此对应的一组数据是，2015年华晨中国的营业收入48亿元，较上一年下降12%。华晨中国来自华晨宝马的投资收益为38亿元，同比下滑31%。

第一上海证券有限公司分析认为，华晨中国去年业绩下降的一个重要原因在于，华晨宝马2015年销量虽然获得3%的同比增长，但销售成本上升、价格战扩大致利润大减。

对此，宝马（中国）回应《中国经营报》记者采访时称，宝马业绩及销量数据的短时下滑，有产品结构变动及市场竞争等多重因素影响。但宝马高层并不认为短期的数据会影响到宝马在中国的发展。

6月3日，华晨中国将召开年度股东大会，股东们将就华晨中国2015年财报发表审览意见。目前暂时无法知晓董事会将会提出何种方案改善公司业绩，不过，可以预见的是，股东们将得到关于业绩为何下降的说明。

从销量上看，目前华晨宝马旗下主力车型为3系、5系和X1。5系是绝对主力，2015年累计销量达到14.72万辆，占整体比重也增加到51%。其次是3系，销量占比为34%。而X1的比重降至15%。

然而，一个残酷的事实是，由于竞争对手加速发力并拉低竞品车型的价格，5系的一季度销量占比出现下滑，由去年的51%跌到42%。

香港第一上海证券有限公司分析认为，5系的销量还将进一步走低，其原因包括两个方面，一是5系处于产品的生命周期末端，竞争优势减弱，而全新改款的新5系要到2017年才能面市。二是竞争对手北京奔驰将推出新E-class,这款长轴距E级车为战略车型，将对宝马5系产生直接竞争关系。

去年5月北京奔驰推出宝马X1的竞争车型GLA之后，其销量一路上扬，2015年甚至以月均销6000余辆的成绩超越奥迪A3成为紧凑型豪华SUV中的销量冠军。相比之下，宝马旧款X1销量受到冲击。

 5月20日，全新BMW X1上市。招商证券（香港）认为，华晨宝马的利润率将从下半年开始得到有力提升，一是月均6000辆以上的销量预期将会持续增加工厂的产能利用，并持续增加对全新B系列发动机的采购，将持续改善公司的盈利水平。不过，对于华晨宝马而言，在2系旅行车相对窄众、销量不大的情况下，全新X1能否“单骑救主”尚存疑问。

（熊学慧 中国经营报记者）