papi酱，这个“集美貌与才华于一身的女子”“2016年第一网红”，靠几十个短视频，在几个月间圈粉千万，并在今年3月份获得真格基金、罗辑思维领投的1200万元首轮融资、估值1.2亿元。而其视频中的贴片广告拍出2200万元“天价”也一度成为热点话题。

3月份papi酱的成功融资，成为开启内容创业浪潮的标志性事件。而在业内人士看来，papi酱与罗振宇的分道扬镳，似乎也标志着以“内容创业”为卖点的网红经济，将从年初的“大跃进”阶段逐渐退热，回归理性。

按照杨铭官方的说法，papi酱并不是罗辑思维唯一退出的项目，而是罗辑思维在明确运行“得到”业务后，原价退出了所有投资项目。据悉，“得到”是罗辑思维推出的知识服务 App，通过订阅专栏、付费音频等方式提供知识内容，于2015年底上线。

早在今年7月，罗辑思维CEO李天田就曾表示：“投资这件事儿要画句号，再也不能做了。”她当时说：“不是我们投得不好，我们投的都是很好的公司，但就是因为他们太好，投资上我们可能要赚很多钱，就容易受到诱惑。”

公开资料显示，在3月份papi酱获得的1200万元融资中，真格基金、罗辑思维分别出资500万元，光源资本和星图资本分别出资100万元，持股比例为5%、5%、1%、1%，一共占股12%，“papi酱”团队则持有剩下的88%股权。

但《中国经营报》记者查询工商资料发现，杨铭于今年4月、5月及8月分别注册了徐州春雨听雷网络科技有限公司(下称“徐州春雨听雷”)、北京春雨听雷网络科技有限公司(下称“北京春雨听雷”)以及霍尔果斯春雨听雷网络科技有限公司，均由其担任法定代表人。其中北京春雨听雷注册资本100万元，于7月进行工商变更，股东由杨铭、姜逸磊、北京思维造物投资管理有限公司(罗辑思维运营实体)等变更为徐州春雨听雷独资。

而徐州春雨听雷注册资本200万元，先后于今年7月、8月、10月三次进行股东变更。在8月29日的变更中，罗辑思维已从股东名单中消失。

“罗辑思维快速撤资有可能是看到papi酱未来商业前景不乐观。”互联网分析师唐欣在接受本报记者采访时认为，合作初始罗振宇便大量消费papi酱的人气，为其做了天价的贴片广告竞拍盛宴，这说明双方的合作在宣传意义上的价值更大。

“双方在融资和撤资行为都得到市场关注，其实对于双方都有好处。一方面，罗辑思维的资金还可以进行更多内容创业方面的投入;另一方面，papi酱也不会受到太大影响。因为内容创业比的是创意，papi酱的核心资源是papi酱本人，无论投资多少，人是不会改变的。”

在业内人士看来，罗辑思维的撤资给网红经济泼了一盆冷水，也标志着内容创业“过热投资”的结束。但唐欣认为，这仅仅是阶段性的结束，网红作为内容经济的重要组成部分永远不会过时，也永远不会有内容形成垄断地位。

公开资料显示，在诸多形式的内容创业中，短视频创业从去年开始呈现爆发趋势。papi酱的迅速走红以及papitube的布局，来源于原创短视频内容能获得流量大爆发。但UGC(用户生成内容)模式很难保持视频水准的稳定性，也很难吸引粉丝沉淀。所以后来往往会发展成PGC(专业生产内容)模式，由团队帮忙找合适选题，通过更好的拍摄来维持热度。网红融资后会逐渐走向PGC模式，这也是内容创业从量变走向质变的标志。

此外，互联网分析师刘格对本报记者表示：“网红融资与自媒体融资一样，投资者投的不是一个项目，而是一个人，这就蕴藏着较大的风险，从之前的《蛮子文摘》便可看出。一度很火的《蛮子周刊》因为著名天使投资人薛蛮子嫖娼被抓而被停刊。”

虽然真格基金、罗辑思维领投papi酱1200万元，大大刺激了网红创业者的热情。但对投资人而言，扶持一位网红内容创业需要大量的资金、资源投入，而单个“网红”热度很难持久，还存在较大的个人因素风险。艾瑞咨询分析师曹军波对本报记者表示，内容创业行业会从热潮逐渐退烧洗牌，走向健康发展。

今年下半年人们对papi酱的热度有所降低。据不完全统计，近两个月papi酱的短视频在爱奇艺平台的播放量已从600多万次跌到46万～97万次之间。刘格表示，目前只有极其头部的网红才有比较长的生命周期，大多数的中部网红在直播平台上火的时间不超过7天。网红创业者的几大痛点，包括延长生命周期、商业变现等问题还亟待解决。

（郭梦仪 中国经营报记者）